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时间: 2025-01-02 18:46:21 | 作者: 电动货运车
2024Q3营收保持高增，美国本土化制作快速推动，保持“买入”评级2024Q1-Q3公司完成盈余收入22.2亿元（+64.87%），归母净利润3.01亿元（+47.4%），扣非归母净利润2.95亿元（+51.54%）。单季度上看，2024Q3营收8.29亿元（+47.61%），归母净利润1.19亿元（+70.53%），扣非归母净利润1.16亿元（+77.39%）。新事务电动高尔夫球车高增，咱们保持盈余猜测，估计2024-2026年公司归母纯利润是3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.56/4.74/5.94元，当时股价对应PE别离为18.5/13.9/11.1倍，随同海外工厂建造逐渐落地，交易方针危险有望得到缓解，持续看好电动高尔夫球车保持较高景气，保持“买入”评级。
估计单季度电动高尔夫球车仍奉献首要增加，电动滑板车受定价调整以及竞赛影响或阶段性下滑。海关总署多个方面数据显现，2024Q1/2024Q2/2024Q3高尔夫球车及其相似车辆出口美国数量同比别离+18%/+56%/+79%，其间浙江省出口美国数量同比别离+55%/+215%/+523%，短期为应对后续或许的双反税率追溯公司已提早将大部分产品出货至北美。海外产能方面，越南工厂首期基地开端小批量出产；美国得克萨斯州的全新电动高尔夫球车出产线日正式投产，“北美制作+”战略快速推动。展望后续，公司将逐渐从电动高尔夫球车范畴延伸至电动低速车范畴，露营款、六座款等车型也将连续推出。性价比和智能化优势+运用场景从社区向家庭出游拓展，持续看好中长期低速电动车营收保持较高增加。
毛利率降幅收窄/环比提高，费用端规划效应+减值丢失削减带动盈余提高2024Q1/2024Q2/2024Q3毛利率别离是37.47%/34.99%/36.99%，同比别离-3.9/-6.3/-4.0pct，毛利率同比下降或仍首要系同期高基数+出售结构改变+汇率动摇等影响所造成的，但环比有所提高首要系滑板车/高尔夫球车拉动所造成的。费用端，2024Q1/2024Q2/2024Q3期间费用率别离为24.89%/14.79%/18.85%，同比别离-5.9/+0.9/-4.5pct。其间2024Q3出售/办理/研制/财务费用率别离为8.33%/3.68%/3.22%/3.63%，同比别离-8.1/-0.9/-0.3/+4.8pct，出售/办理/研制费用率规划效应下同比下降，财务费用率首要受汇兑损益动摇影响。归纳影响下2024Q1/2024Q2/2024Q3净利率同比别离-0.21/-7.8/+1.9pct，利润率同比提高首要系费用端规划效应+财物/信誉减值丢失削减所造成的。
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